海外房产投资展会信息披露_海外房产置业投资

1.世界上有哪些国家利用国有资产充实社保基金的？

2.在美国投资房产的租金收入，该如何报税?

3.在香港上市的房地产公司有哪些

4.君合律师事务所的服务领域

5.在股票发行中公募与私募的区别?

证券投资学结业论文

这个学期学习了证券投资学，收获颇多，现在对这个学期学到的内容作一个总结。

通过一个学期的学习，我对如下的内容有一个初步的认识，具体包括：一，证券投资的历史沿革。二，证券投资的基本理论（资产定价理论）。三，证券投资的主体。四，证券投资的客体。五，证券投资市场。六，一些证券投资管理。七，国际证券投资。

一，证券投资的历史沿革和主要内容。

1，证券（Securities）亦称有价证券，是证明持券人具有商品所有权或表示财产所有权、收益请求权以及债权，并凭此，有权取得一定收入的各种凭证。证券这一概念有广义和狭义之分。广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明有领取商品权利和凭证，如提货单、运货单、仓库栈单和房地产证书等。货币证券是指商业上的支付工具，可以用来代替货币使用，是对货币具有索取权的一种有价证券，如支票、本票、汇票及商业票据等。资本证券是能按期从发行者处领取收益的权益性凭证， 它表示财产所有权、收益请求权或债权，如股票、国库券、公司债券凭证等。狭义的有价证券则指包括股票和债券两大类的资本证券。

2，证券投资由三个基本要素构成，即：收益、风险和时间。收益，任何证券投资都是为了实现一定的目的，获取一定的收益，一般而言，证券投资的收益包括利息、股息等经常收益和由证券价格的涨跌所带来的资本得利两个部分。风险，要获取一定的收益，就必须承担一定的风险。一般而言，收益与风险成正比，风险越大，收益越高，但并不是每一个追求高风险的投资者就一定能取得高收益。时间，任何证券投资都必须经过一定的时间才能取得收益。一般而言， 投资期限越长，收益就越高，但风险也越大。

3，证券投资是一个复杂的过程，可分为准备、了解、分析、决策与管理四个阶段。证券投资准备主要包括资金准备和心理准备。投资者必须根据自身的情况，确定可用于证券投资的资金的来源、数额等。同时，由于市场变幻莫测，收益与风险并存，投资者还必须做好充分的心理准备。要进行证券投资就必须了解各种证券的的收益、风险情况以及整个证券市场的状况及投资环境，包括证券的性质、期限、收益高低、风险大小，证券市场的组织机制，券商的职能部门和作用， 证券投资的程序、方式、费用，有关证券投资的法律、法规和税收情况等。投资者在了解证券投资的基本情况后，还必须对证券的真实价值、上市价格和价格涨跌趋势进行认真的分析，以确定投资于何种证券及投资的时机。通过以上阶段和步骤，投资者已经可以作出投资决策，购买合适的证券并决定各种证券的购买量。作出证券投资决策后还必须进行严密的证券投资管理，即根据市场情况，随时调整所持证券的种类和数量，保持证券的最有效组合。

二，资产定价理论

资产定价理论源于马柯维茨（Harry Markowtitz）的资产组合理论的研究。1952年，马柯维茨在《金融杂志》上发表题为《投资组合的选择》的博士论文是现代金融学的第一个突破，他在该文中确定了最小方差资产组合集合的思想和方法，开创了对投资进行整体管理的先河，奠定了投资理论发展的基石，这一理论提出标志着现代投资分析理论的诞生。在此后的岁月里，经济学家们一直在利用数量化方法不断丰富和完善组合管理的理论和实际投资管理方法，并使之成为投资学的主流理论。 到了60年代初期，金融经济学家们开始研究马柯维茨的模型是如何影响证券估值，这一研究导致了资本资产定价模型的产生。由于资本资产定价模型在资产组合管理中具有重要的作用，从其创立的六十年代中期起，就迅速为实业界所接受并转化为实用，也成了学术界研究的焦点和热点问题。资本资产定价模型理论描述 资本资产定价模型是在马柯维茨均值方差理论基础上发展起来的，它继承了其的设，如，资本市场是有效的、资产无限可分，投资者可以购买股票的任何部分、投资者根据均值方差选择投资组合、投资者是厌恶风险， 永不满足的、存在着无风险资产，投资者可以按无风险利率自由借贷等等。提供理论指导。

三，投资的主体。

证券投资的主体主要有三个部分，一个是，一个是机构投资者，一个是官方机构。

1，居民个人

个人从事证券投资的目的因人而异，多种多样。有以下几种，本金安全，资本增值，收入稳定，合理避税，通货膨胀抵补，投资组合等。其中最主要的目的是为了实现资本增值，资本增值主要有两种方法：一是将投资所得再投资，使资本增加；二是投资于成长型股票，通过股价的增长实现资本实现资本的增加。当然，相比较而言，后者风险较大。但无论哪种方法，都不容易在短期内实现资本的增值，投资者必须作长远的打算。

2，机构投资者

机构投资者是证券市场的重要参与者，同时期也是证券市场有效运行的重要基础。机构投资者的健康有序发展有利于证券市场的长远发展。机构投资者分为非金融机构和金融机构。非金融机构主要是企业，企业作为证券市场的参与者，不仅是证券市场资金的主要需求者，而且也是证券市场的重要投资主体。证券市场离不开企业。企业融资的活动创造了投资工具而企业投资扩大了资金规模。金融机构的投资者可分为非银行金融机构和银行金融机构。非银行金融机构主要指投资银行、保险基金和社保基金， 而银行金融机构主要是指商业银行。

3，以财政部、中央银行为代表的官方机构也是证券投资主体之一，官方机构作为影响证券市场的重要投资主体，主要是通过改选国债公开市场业务，影响货币量及利率水平和结构，以直接影响到和改变市场的规模、结构和收益水平。财政政策对于证券市场的发展有着很大的影响。它的主要作用为：优化配置，公平收入分配，促进经济增长等。中央银行是一个国家银行体系的中心环节，是统管全国货币的最高机构，它负责制定和执行国家货币金融政策调节和控制全国的货币流通和信用活动。 从中央银行业务活动的特征分析，中央银行主要有四大职能：发行的银行、的银行、银行的银行和调控宏观经济的银行。

四，证券投资的客体。

证券投资的客体主要包括四个方面的内容，即：债券，股票，基金。

1，债券

在市场经济中，各种经济主体为了解决其资金动作的缺口，常通过发行债券的方式筹措资金。债券是发行人依照法定程序发行，承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的局面债务凭证。债券的票面主要包括以下内容：债券名称和发行单位，债券的发行总额和票面金额，债券的票面利率、利息支付方式和支付时间，债券的还本期限和方式，债券是否记名和流通等。另外，债券还有一些特征，如期限性、流动性、风险性、收益性等。

2，股票

股票是按股份公司股本总额来等额因此又称为股份。每一份股票上，都载明了票面金额及代表的股份等有关事项。股票具有如下几个基本特征：权责性，无期性，流动性，收益性，风险性。股票的基本要素包括：面额，市场价格，股息和分红，除息和除权。另外，股票又可以分为普通股和优先股，相对而言，优先股可以享有某些优先的权利。股票价格指数是用来表示多种股票的平均价格水平或反映股市价格变动趋势的指标。我国和世界上几种主要的股票价格指数是：上证综合指数（上海），深市综合指数（深圳），道?琼斯指数（美国），金融时报指数（英国），日经225指数（日本），香港恒生指数等。

3，基金

投资基金是住手投资工具之一。它通过对外发行受益凭证或股份来吸纳社会闲散资金，汇集的资金交理财专家管理，即按基金设立的宗旨在证券市场上进行分散投资，以最小的风险来获得较高的投资回报，并将收益按投资者的比例进行分配的一种冲间接投资方式。基金有如下一些特点：小额投资、集腋成裘，费用较低、收益较高，信息公开、专家管理，动作安全、风险分散，流动性强、变现风险小。这些优势也为基金的发展提供了充分的比较优势，

五，证券投资市场。

证券市场是指各种股票、债券、投资基金受益券及其它证券投资客体发行和流通转让的场所的总称，它是金融市场的重要组成部分。证券发行市场和证券流通市场是证券市场的基本架构。两者既有联系又有区别。证券发行市场是证券流通市场存在的规模和数量，而如果没有证券流通市场，证券的流通性就难以体现出来，证券的作用也将会无法充分发挥。同时证券发行市场通过发行新的证券会使证券市场上的证券绝对数量增加，而证券流通不会增加证券绝对数量，但会改变证券的所有权人。 证券发行市场和证券流通市场相互依赖，相辅相成，构成了证券市场的一个统一整体。

六，证券投资管理程序。

证券投资管理是一个系统化的持续的过程，基本程序如下： 确定投资目标， 建立投资政策， 构建证券组合， 修订证券组合 ， 评估证券组合的业绩。

1，确定投资目标

所谓证券投资管理目标，从大的方面讲，可以是以收入、增长和均衡为目标；从小的方面讲，可以是在大目标下具体设定设定收益率水平等。

投资管理目标对外是证券投资组合及投资管理者特征的反映，在对外营销（如基金发行）时为投资管理者吸引特定的投资者群体；反过来说，则是便利投资者根据自身的需要和情况选择投资管理者。如养老金基金因其定期有相对固定的货币支出的需要，因此，故要求有稳定的资产收入，收入目标就是最基本的。

2，制定证券投资政策

投资政策是为实现投资目标、指导投资活动而设立的原则和方针。证券投资组合的管理政策首先要规定的是投资范围，即确定证券组合所包含证券市场范围和种类，如是全球化投资、区域性投资还是本土投资；是只包括股票，还是进行股票、债券等多种证券，更具体一些，要决定投资于哪些行业或板块的股票、哪些种类的债券及资产在它们之间的分配。

确定投资政策还要考虑客户要求和市场监管机构限制，考虑税收因素，如免税基金就应该把避税证券排除在外，此外，投资政策的制定还会受到来自信息公开制的压力，财务报告要求披露投资政策的要求有时会导致机构投资者公布于己不利的政策。

3，构建证券投资组合

证券投资组合的构建首先取决于组合管理者的投资策略。投资策略大致可分为积极进取型、消极保守型和混合型三类。取积极进取型投资策略的组合管理者会在选择资产和时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的资产；取消极保守型投资策略的组合管理者，则相反，只求获得市场平均的收益率，一般模拟某一主要的市场指数进行投资；混合型的投资管理者介于二者之间。

选择哪一种投资策略主要取决于两个因素：一是组合管理者对“市场效率”的看法如何，相信市场是有效率的管理者就会选择消极保守型，反之就会选择积极进取型；二是组合负债的性质和特点，如养老金基金就比较适合消极保守型的投资策略。

传统投资管理的组合管理的组合形成过程是不同的。现代组合管理构建证券组合的程序是：确定整体收益和风险目标→进行配置→确定个别证券投资比例。配置可以利用马科维兹模型，个别证券投资比例的确定可以利用夏普的单一指数模型完成。传统的证券投资管理程序是：证券分析→资产选择→自发形成一种组合。进行证券投资分析的方法主要有基本分析方法和技术分析方法。

4，修订证券投资组合

证券组合的目标是相对稳定的，但是，个别证券的价格及收益风险特征是可变的，根据上述方法构建的证券组合，在一定时期内应该是符合组合的投资目标的，但是，随着时间的推移，市场条件的变化，证券组合中的一些证券的市场情况与市场前景也可能发生变化，如某一企业可能出现购并，导致生产和经营策略发生变化等。当某种证券收益和风险特征的变化足以影响到组合整体发生不利的变动时，就应当对证券组合的资产结构进行修订，或剔除，或增加有抵消作用的证券。

5，评估投资管理业绩

对证券组合资产的经济效果进行评价是证券组合管理的最后一环，也是十分关键的一环，它既涉及对过去一个时期组合管理业绩的评价，也关系下一个时期组合管理的方向。评价经济效果并不是仅仅比较一下收益率就行了，还要看资产组合所承担的风险。风险度不同，收益率也不同，在同一风险水平上的收益率数值才具有可比性。而资产组合风险水平的高低应取决于投资者的风险承受能力，超过投资者的风险承受力进行投资，即使获得高收益也是不可取的。对于收益的获得也应区分哪些是组合管理者主观努力的结果， 哪些是市场客观因素造成的。如在强劲的牛市中，市场平均收益率为50%，那么，即使某资产组合盈利率为35%，组合管理者的经营能力仍然要被评为不合格的；而在大熊市中，如果市场指数下跌了50%，即使某资产组合资产净值下跌35%，也可以说是表现相当不错的。

七， 国际证券投资

数以亿万计的国际资金成为许多国家发展资金的主要来源。国际证券投资亦称“国际间接投资”。在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。从一国 资本流出和流人角度来看，购买国际证券意味 着资本流出，发行国际证券则意味着资本流 人。国际证券投资动机主要有两个:一是获取 定期金融性收益;二是利用各国经济周期波动 不同步性和其他投资条件差异，在国际范围内 实现投资风险分散化。当然，也有不少证券购 买者真实目的是利用证券交易进行投机， 这些 人本质上是投机者而非投资者。国际证券投资 增长迅猛，发挥着重要的作用:为了进行国际 证券投资，贸易顺差国大量吸收美元，用于购 买美国国库券，这就保持了汇率体系相对稳 定;通过国际证券投资，促进了长期资本在国 际范围内的流动，从而加强对发展中国家投入。

证券投资学上机实践操作报告

理论知识只是基础，归根结底还是为了能在实践中运用好。

老师运用基础理论与上机模拟实践相结合的教学方式，让我深深体会到了炒股存在着较大的，甚至是让人难以意料的客观风险，但个人的心理因素也很重要，在这个过程中,我也领会到了一些基本的投资理念和技巧。

学了一点基础的理论知识之后，老师给我们每个同学的账户里发了100万元的虚拟货币，告诉我们可以进行自由的投资选择，可以投资股票、基金或者国债。我想，反正又不是真的，就买股票好了，要么大赔要么大赚，每周一下午，我都会去机房，其它时间有空也会去那里看大盘，开始的时候，都看不懂，过一段时间，摸索出了“同花顺”软件的一些用法，再加上和其他同学经常交流，渐渐地丰富了自己在证券方面的知识。

我找了几支看起来走势蛮好的股票用了13万去买了5支。第1周去时，看到3支长势喜人，怕万一再过几天又跌了，于是急忙抛售，赚了2百块多，看着我的1000000变成了几天之内就变成了1000231，心里得意得很啊。再过几天去看时，这次买的几支却是光赔不赚，而且看起来还有明显下滑的样子，着急的不得了，赶紧趁着赔的不是很多赶紧清仓。想到老师上课时说起过的“不要把鸡蛋放到一个篮子里”，赶紧买几支国债和基金，这样做可以有效地降低点风险。于是乎开始买基金，

眼睁睁地看着自己的钱由开始的100多严重缩水，赔了近十几万，我终于对风险有了切身的体会。赶紧回去仔细翻书再学习理论知识，学习股票交易的技巧和手段。这样慢慢地有了点挽救，不过到现在为至，还是赔了几万。

我想想股票的玩好的人都应该有很大的忍耐能力，经得起股市瞬息万变的波动吧，我现在还是火候不够啊。

初学证券投资学的时候，对于理论知识不屑一顾，感觉它讲的太老套了，不进入进行股市实际操作，就算知道的理论再多也是没有用的，可是经历了网络模拟交易后，我觉得任何事情都不是独立的，学习了理论知识可以用它来指导实践，股市肯定不会是单靠运气来盲目运行的，一定会有经验老到的股民，是通过技巧来赚钱的。刚开始模拟交易时，什么技术分析等东西都不懂，虽然看了一些关于K线图的理论知识，但还是不懂的如何去运用，也不懂其中的投资技巧，所以买回来的股票基本都是亏的，有一种很强的失落感，这才想起恶补专业理论知识，在逐步的系统学习中，我慢慢懂得通过阳线及阴线的形态去选择股票，再结合当天的成交量，来判断是否有升的可能。有一句话说得很好：股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是不会骗人的。由于时间的局限，所以我都是做短线炒股，下面是我这段时间学习证券投资学的的几点肤浅的认识：

一，在形势不利的时候及时抽身而退，从而使损失最小化，千万不要犹豫不决。

二，卖出去的股，哪怕第2天又涨了也不要后悔，反正有的是机会，后悔是没有用的。

三，买进趋势明朗的股票,不要买趋势不明的股票,最好是有5日均线支撑的，因为这样比较有保障，就算亏，也不会亏很多。若想赚多点，就尽量买那些价格比较高的涨幅比较大未来形势看好的好股票。

四，尽量要买市场热点的股票，不要买垃圾股，垃圾股涨的快，但跌起来会更快。买进最近换手率较高的股票，赚得多而快。

五，仔细观察k线图，尽量在价格突破前期后,再等1个交易日确定安全以后再买进，不要心理过急，以防其到达最高价而接下来狂跌。

六，不要把所有的资金用在一个股票上，股市中有一句老话，永远一不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里面。分散投资最重要是分散分险啊。

在整个模拟炒股的过程中，我的心情都是随着股票的涨跌而喜悲的，但在我不懈努力下，我的盈亏率从亏18%到目前的亏7%左右,这已经让我觉得非常欣慰了，毕竟我一直是在努力，也有一点进步，最深的体会是：不要怕跌！跌了也还有机会，账面的损失并不可怕，最可怕的就输了心态，没了斗志。一定要懂得及时地进行策略调整和心态调整，只有这样，才能在股市的竞争中存活，才能有下次战斗的机会。

世界上有哪些国家利用国有资产充实社保基金的？

您好，很高兴回答您的问题。

注册海外公司会涉及诸多繁杂的流程及文件，因此绝大多数客商都是找一家专业可靠的代理公司代为办理海外公司注册。您只需要提供您的个人信息给到代理公司即可。

一般注册海外公司的流程大致如下：

1、提供海外公司名称

客户提供拟注册的公司名称，然后代理机构将在您选定的海外公司注册地当地的注册处进行名称查询，以此来确认此名称是否可用。

海外公司名称可使用英文或中英兼备，但拟使用公司名称不可以和已经注册的公司名称重复。

2、签署注册委托书及协议

在确定了拟用公司名称可以使用后，与代理公司签订注册海外公司委托书、协议书并支付代理注册海外公司的服务费用。

3、海外公司章程编制（代理根据客户情况整理制作）

在成功缴纳代理服务费后，海外公司开始编制公司章程大纲和章程细则及以下各项文件：

1）海外公司首任董事委任书

2）同意出任海外公司董事通知书

3）海外公司其他适当文件，例如股东记录册和董事记录册

每一家注册成功的海外公司都拥有独自的章程大纲和章程细则，包括英文版和中文译本。章程大纲中需要规定海外公司名称、注册地址、公司宗旨、成员的有限责任及公司打算注册的股本和细分的股数。

4、代理机构递交注册文件给海外

代理机构把拟注册海外公司章程及其他注册相关信息提交海外公司注册处，同事缴纳首年官方收费。

5、海外审核注册资料

海外公司注册处审阅相关文件，没有问题的话一般会于第二个工作日签发海外公司注册证明书。

6、代理备齐海外公司文件寄给客户

由海外公司代理人领取证书，代理公司会收到海外公司注册处签发的注册证书、章程、公章等等全套文件，然后有代理公司整理后安排快递给客户。

以上回答，供您参考，希望可以帮到您

如果您对注册海外公司有任何疑问，欢迎与我们共同探讨

在美国投资房产的租金收入，该如何报税?

呵呵，用国有资产充实社保基金，只会让社会倒退

一、美国社保基金投资管理模式

美国的社会保障制度是自保公助型的代表。在制度设计上，美国的社会保障制度十分强调效率，对权利和义务的对等强调体现了制度的效率目标。

1.美国社会保障制度的总体框架。1935年《社会保障法》的颁布，标志着美国社会保障制度的诞生。其主要由社会保险和社会两个大部分构成。其中社会保险项目主要包括养老保险、健康保险、工伤事故保险和失业保险四个方面，养老保险是社会保险的主体，属于强制性保险，其资金支出占社会保险支出的80%。养老保险体系下面分为三个层次，即国家强制性保险、企业年金和个人养老储蓄。

2.社保基金的筹集。国家强制性养老保险主要来源于雇主和雇员所缴纳的社会保险金，也负担一部分养老保险金。通过征收社会保障税筹集，雇主和雇员各负担7.65%。老年、遗属、残疾保险基金筹集主要是联邦负责，主要来源于工资税、社会保障收入税、信托基金投资利息和联邦财政补贴四个部分。医疗保险基金筹集主要是雇主和雇员缴纳的社会保险税、自愿投保人缴费、铁路退休账户转入经费、投资收益和补贴等几个部分。失业保险金的主要来源是雇主缴纳的工薪税，按雇员年工资的3%向缴纳，其中2.7%留给各州作为失业保险基金，另外0.3%上交联邦作为管理费。工伤保险也是主要由雇主缴纳，一般为雇员年工资的2%。

3.社保基金投资运作。美国社会保障基金分为联邦和州两个层次，联邦直接建立和管理基本养老保险基金（OASI），该基金19年已经达到6000亿，每年都会盈余1000亿左右，但是联邦对这部分取保守的投资策略，限制它只能购买联邦的特别债券，而不能买入其他证券。但是州管理的可以加入风险投资行业。美国的私人养老金并不是由雇主或企业自己管理的，大多数是由雇员代表组织成立一个管理委员会进行管理，并雇用专门的管理人员从事具体的管理工作和投资运营。私人养老基金一般委托人寿保险公司、商业银行、信托投资公司或个人受托人作为代理进行投资。选择哪个受托人，由基金管理人员决定。选择的依据是这些投资机构的资信状况。受托人并不保证投资收益和基金积累规模，而由从事咨询的精算师评估基金投资收益和积累规模是否适宜。基金进入信托投资机构后，其投资方向主要有以下几个方面：债券和公司债券、公司股票、海外投资、房地产业。《雇员退休金保障法》颁布后，对私有退休金的法制化管理不断得到加强。如退休金经营信息披露和通报的监管，公司必须按年度向员工通报退休金账户的经营概况以及员工个人的收益等。

4.借鉴意义。从管理主体看，我国社保基金与美国OASI基本类似。但是当前我国资本市场系统性风险较大，国家社保基金投资的绩效评估和监管模式还存在不足之处。美国联邦管理公共养老基金审慎性的管理经验很值得我们吸取。从2000年到2004年，美国私有退休基金在资本市场中损失较大，根据美国退休金保险公司保守估计有3000亿美元的资金损失，这种失败的教训值得我们警惕。美国州规定积极支持养老金投资机构作为股东参与上市公司的治理管理和监督、社保基金进入资本市场后不适宜短炒、股票投资比例不适宜提高过快等都值得我们借鉴。

二、瑞典社保基金投资管理模式

1.瑞典社保制度的框架。瑞典提供的社会保障主要是六个大的方面：一是儿童保障，如16岁以下儿童每个月都可以领取相应的儿童补贴。二是教育保障，除了免费教育外，高中学生和大学生每个月可以领取助学金。三是医疗保障，目前瑞典的医疗保险覆盖率高达100%。四是失业保障，失业者从失业的第六天起从国家得到80%的失业救济。五是住房保障，主要是向低收入家庭提供。六是养老保障，国民在年满65岁后领取最低限额的养老金。

2.社保基金的筹集。瑞典的社会保险费由雇主、雇员和国家财政共同负担。瑞典的基本社会保险项目都取了现收现付、代际支付的筹资模式，具体来说：基本养老保险基金来源是基本养老保险缴费、国家财政拨款补贴、地方财政拨款补贴；补充养老保险基金来源是补充养老保险缴费、基金收入，国家财政和地方财政不承担费用补贴；失业保险基金来源是失业保险缴费、失业津贴、企业缴费、基金收入；医疗保险基金来源是医疗保险缴费、财政拨款、基金收入；工伤保险基金来源是工伤保险缴费、基金收入和其他收入。

3.社保基金投资运营。瑞典的养老保险体系由五个部分构成：保证养老金、收入型养老金、基金制养老金、补充养老金和私人养老金。能够进入投资领域的是后面三个部分。瑞典基金制养老金管理局作为瑞典养老金的主要投资管理机构，负责收入型养老金中结余部分（缓冲基金）的投资和基金制养老金中个人委托其管理的养老金的投资。其投资范围和投资比例没有任何限制，可以投资于全球市场，为其降低投资风险提高收益提供了有利条件。2001年年底其投资组合为17%瑞典股票、65%全球股票、9%指数化债券、4%对冲基金、4%私营公司股票、1%现金。其中，40%资产为主动式投资，60%资产为被动式投资。养老金管理局直接管理20%的资产，主要集中在指数化债券和瑞典股票市场的主动式投资，其余80%的资产是委托给外部的投资管理人进行投资。

4.借鉴意义。瑞典是国家型社会保障基金运作模式的典范，虽然也在不断进行社会保障制度改革，但是这种改革是很温和的，没有改变大的框架。瑞典认为，财政的困难并不是政策导致的，并且与改革是可以齐头并进的。这种理念对于解决我国的社会保障制度改革进程中、尤其在市场化方向改革过程中以及经济发展过程中收入差距不断扩大的问题，有积极的参考价值。

三、智利社保基金投资管理模式

1.智利社保制度的框架。20世纪80年代以来，智利开始实施以个人账户为基础、私营化管理和市场化运作的社会保障基金管理新模式，对拉美国家产生了重要的影响。智利的社会保障体系主要包括养老保险（含遗属和残疾）、公共医疗体系、失业保险、社会救助等方面。

2.社保基金的筹集。智利强调劳动者自我积累、自我保障原则。通过建立个人账户，每月存入工资的10%，把收益与个人缴费挂钩，个人账户中积累的储蓄最终成为各自养老金的资金来源。同时改变过去三方共同负担的传统模式，实行单独由个人按规定比例缴费，雇主不承担养老金缴费，承担最后的风险。智利还有自愿储蓄、自愿缴费、合同储蓄、失业补偿等。

3.社保基金投资运营。智利规定养老保险基金投资项目及限额。如,债券最高限额50%,抵押债券最高限额80%,由金融机构担保的存款与证券,最高限额30%—50%,私营及公共公司发行的债券,最高限额50%,公司股票、房地产、生产性资产、外国债券,最高限额10%。

4.借鉴意义。智利个人账户的建立大幅提高了养老金管理的一些关键领域的效率，但是也面临一些问题，主要问题就是改革后覆盖面的扩展受阻，而且商业性私营养老基金管理成本过高。我们国家已经开始着手解决个人账户空账问题，应该尽快解决养老保障制度相互分割、各个地区各个行业余缺无法调剂、缴费负担重轻失衡等问题，并设计出适合非正规部门就业人员的养老制度，扩大社会保障的覆盖面；同时要对投资风险高的投资工具实行严格的限制，随着金融环境的改善，可以逐步放开投资限制。

在香港上市的房地产公司有哪些

在美国买房、出租、出售 报税不得不知的10件事，想看更多精品文章，欢迎关注我哦

第一件事：报税时间

1月底到4月中旬是美国税季，当事人需在这段时间内申报上一年的税表

第二件事：报税状态

外国人一般只能选择夫妻分开报税和单身报税

第三件事：税率

37%：单身应税收入超过510,300美元。

35%：单身应税收入超过204,100美元。

32%：单身应税收入超过160,725美元。

24%：单身应税收入超过84,200美元。

22%：单身应税收入超过39,475美元。

12%：单身应税收入超过9,700美元。

10%：单身应税收入低于9,700美元。

第四件事：是否报税就一定要交税呢

根据我的报税经验来看，外国人一般报税不需要交税，但报税这个动作是需要有的，很多外国人税表上显示是亏损的，自然就不需要交税了

第五件事：ITIN个人税号

美国国税局(Immigrants and Taxation Part II )发出的个人报税号码[ITIN]的全名为个人纳税识别卡[ITIN]，为与社会安全卡相同的九个数字的识别卡，供给没有社会安全卡而有意纳税的人都可申请，主要的功能是作为纳税或退税，及作为美国工作季的记录。

一般来说，ITIN申请需要当事人填写W-7表格，再附上税表，个人护照、签证原件，邮寄到国税局，12-15周后可以收到国税局批复的IRS信函。但是！！！一旦护照寄丢，材料缺失，申请理由不充分，很有可能竹篮打水一场空。 找CAA会方便快捷很多（美国国税局授权的护照认证代理机构就可以避免邮寄护照了）

第六件事：哪些费用可以抵税

相信很多投资人比较关注的是哪些费用可以抵税呢，一般为了出租房屋所发生的费用都可以抵税，如广告费、房产税、差旅费等

第七件事：房产税

很多投资人没有分清楚个人所得税和房产税，其中房产税是由于投资人在美国拥有房屋因此需要缴纳的税种（一定要按时缴纳，每个地方缴纳频率、时间不同），而个人所得税是投资人因为在美国有收益（包括租金收益）所以需要向国税局申报的税种，我们这里介绍的都是关于个人所得税的事项

第八件事：卖房报税

外国人出售美国房产，当出售价格到达一定门槛时，会被预扣15%的卖房价作为预扣税缴纳给国税局，需要在下一年度税季时通过报税的形式将其退回来（一般实际缴纳部分为出售利润的0-20%）

第九件事：逾期未报税有什么后果

有罚款以及高额利息，影响个人征信记录，严重时影响签证办理

第十件事：第十件事暂时还没想到，想到再补充~

君合律师事务所的服务领域

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盛高置地

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建业实业

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在股票发行中公募与私募的区别?

作为一家致力于提供全面的商业法律服务的律师事务所，在多年的执业过程中，君合为众多的中国客户和外国客户提供了各个专业领域的法律服务。为保证法律服务的高质量和适应法律服务专业化的要求，君合的每个律师通常专注并专长于某一两个业务领域。当客户有涉及不同领域的综合法律服务需求时，各业务领域的律师可随时提供支持和紧密协作。 君合的主要业务领域包括：

外商投资　兼并与收购　证券与资本市场　金融与银行　基础设施开发与项目融资

房地产与建筑工程　知识产权　高科技　国际贸易　矿产和自然

劳动法　和传媒　争议解决

□ 外商投资

作为中国在该领域中卓越的律师事务所，君合代理过众多外国客户在华的各类投资以及相关项目，也具有在外商投资项目中代表中方投资伙伴的丰富经验。君合以其在这些项目的结构设计中表现出的专长和创造性，有效地维护了客户的权益。

君合在此领域提供的服务包括：

·投资结构设计和法律审慎调查

·项目申请书、可行性研究报告的起草

·公司设立文件（包括合资合同及章程）、技术许可协议等文件的起草、 修改及相关谈判

·就审批与登记提供咨询意见并协助办理有关法定程序和手续

·企业日常经营的合规性审查和监督

·企业重组、解散与清算的各项法律事务

□ 兼并与收购

并购业务是君合的核心业务领域之一。君合在一系列国内外标志性的并购项目中担任了主办律师。

君合代理的国内及跨国并购项目覆盖金融、制造、房地产、高科技、基础设施、电子、医药、服务等不同的行业领域。在代理这些并购项目中，君合尤其擅长帮助客户在中国变动而复杂的法律和监管环境下解决问题，达成交易。尤其是在那些标的巨大、任务浩繁的并购项目中，君合更因其强大而有效的团队合作而深获客户好评。多年来，国内外有关权威机构和媒体一直将君合评为兼并与收购领域的最佳中国律师事务所之一。

君合在此领域提供的服务范围包括：

· 参与设计优化交易架构

· 进行法律审慎调查

· 草拟、谈判资产股权转让（收购）协议、分拆（立）协议、合并协 议以及其他相关交易文件

· 就审批许可、备案、登记、豁免事宜提供咨询意见，并协助办 理相关法定程序与手续

· 协助办理交割事宜

□ 证券与资本市场

君合是中国最早从事证券及资本市场业务法律服务的一家律师事务所。证券及资本市场法律服务始终是君合的一项核心业务。君合作为发行人律师或承销商律师，为众多境内外的首次公开发行上市项目及再融资提供法律服务，也为国有企业改制、民营企业重组、境内外私募以及其他证券交易提供法律服务。

在此领域，君合提供的服务主要包括：

· 改制与重组方案设计

· 法律审慎调查

· 协助拟订重组协议、股东发起人协议、关联交易协议、公司章程以及其他相关法律文件

· 协助建立并完善公司法人治理结构

· 协助拟订招股说明书等信息披露文件

· 出具法律意见书

□ 金融与银行

君合有一支训练有素且对各种大型和复杂的金融交易有着丰富经验的专业律师队伍，并在诸如资产证券化、不良资产处置、金融衍生产品等新兴领域保持着领先地位。

君合为多个境内、境外金融机构的指定法律顾问，代理其日常金融业务。同时，在多类金融项目中，君合律师分别代理过贷方和借方，向其提供全面的法律服务。这些项目包括：

· 商业与银团，信用或抵押

· 债券发行

· 飞机、船舶租赁和融资

· 进出口信贷及其他贸易融资

· 债务重组和不良资产处置

· 资产证券化和融资租赁

· 金融期货、期权及其他衍生产品交易

□ 基础设施开发与项目融资

在过去十几年间，君合在基础设施项目的开发、融资与并购中担任国内外开发商、项目公司、国内外人、机构、股权投资人、承包商及项目其他参与方的法律顾问，积累了丰富的经验，并拥有一批对相关项目文件的起草和谈判（如合作开发、合资合作企业的设立、招投标、 购电及上网、购水、工程总承包、燃料的供应与运输、特许经营权授予以及相关融资及担保协议）有着丰富经验的律师。

我们提供的服务主要涵盖以下领域：

· 能源：水电、火电、风电、核电

· 水务与环保：供水、污水处理、海水淡化、垃圾焚烧及处理

· 运输与港口：公路、桥梁、地铁、港口、机场

· 石油与天然气：石油勘探、开与提炼，液化气贮存、管道工程

· 电信：电信网络建设和服务、卫星通信

□ 房地产与建筑工程

房地产与建筑工程已成为君合一个重要的业务领域。君合曾为众多国内公司、外国公司及其项目公司的房地产投资、建筑工程事宜提供法律服务。

我们的服务范围主要包括：

· 设计项目法律结构，以确保项目的合法性与可行性

· 与房地产项目开发和收购相关的法律审慎调查和法律问题咨询

· 建设工程承包和招投标方面的法律问题咨询

· 起草或审查勘察、设计、施工、监理相关法律文件

· 起草与审查房地产买卖、租赁、转让以及物业管理方面的法律文件

□知识产权

君合的知识产权业务涵盖专利、商标、著作权、集成电路设计、商业秘密、域名等众多方面，行业涉及电信、电子、软件、半导体、生物科技、制药、电子商务、媒体及其他传统工业领域。除常规的知识产权业务外，君合更可以为客户提供有效的知识产权保护方案，并在方案的实施及侵权救济方面具有丰富经验。

在此领域，君合提供的法律服务有：

· 知识产权的申请与登记

· 知识产权的转让与许可

· 协助客户建立知识产权保护体系

· 知识产权侵权调查与救济

□ 高科技

君合多年来一直为中国法律服务市场这一领域的领先者。我们的服务贯穿项目的首轮融资到其海内外上市（包括香港创业板及美国纳斯达克）的全过程，为国内外众多知名的高科技公司和风险投资机构提供项目结构合法性论证、设计管理层激励方案，以及拟订、审查及谈判复杂的项目融资文件等服务。我们还利用本所在专利、商标、版权和商业秘密等知识产权方面的专业知识和经验，协助客户在中国建立、发展和实施有效地保护其知识产权的解决方案，并为高科技企业的日常运营活动提供法律服务。君合提供的法律服务的领域涉及：

· 电信

· 计算机软件、电子、集成电路

· 互联网、电子商务、网络游戏

· 生物科技

□ 国际贸易

国际贸易所涉及的各种法律事务，一直是君合自其建所以来的日常业务。近年来，君合尤其在反倾销业务领域中相当活跃。

在此领域，君合提供的法律服务包括：

· 中方或外方发起的反倾销、反补贴及保障措施调查程序

· 服务贸易与货物、加工贸易

· 海关、商检与保税区

· 海上运输及其保险

· WTO事务咨询

□ 矿产和自然

君合律师在矿产和自然合作开发、勘探和开法律方面具有丰富经验。多年来，我们在境内外数十个矿产和自然开发项目中为国内外客户提供了高水平、专业化的法律服务，积累了丰富的经验。这些项目涉及石油、煤层气、油页岩，黄金、钻石、煤炭、铜、白云石、稀土等多种矿种。

君合为中国矿业联合会地质矿业勘探协会、中国外商矿业投资协会和加拿大勘探和开发业者协会的会员。

君合在此领域提供的法律服务范围主要包括:

· 项目结构设计与法律审慎调查

· 起草、审查与谈判产品分成合同、矿业权转让合同、合作勘探开 合同等

· 协助设立矿业风险勘探公司、矿业开发公司

· 协助完成备案、登记、审批等法定程序与手续

□劳动法

君合拥有一支一流的劳动法专业律师队伍。我们不仅擅长于帮助客户建立劳动和人力管理体系和处理日常劳动事务，也擅长处理复杂商业涉及的劳动法事宜和劳动争议，尤其擅长办理外商投资企业相关的劳动法律业务。

在此领域，君合提供的法律服务包括：

· 起草与审查个人、集体劳动合同、培训协议、不竞争协议及保密协 议

· 协助拟定员工手册和公司内部规章制度

· 公司重组、并购及清算程序中的人员转移、解散与安置

· 劳动保护、工伤及职业病方面的咨询

·劳动争议解决

□ 和传媒

君合是中国最早锐意开发这一领域法律业务的律师事务所之一，在一些全球界在华举办的盛事中成功地提供了专业法律服务，积累了丰富的经验，并始终保持着领先地位。

在此领域，君合提供的法律服务范围主要有：

· 谈判与方案设计

· 起草、审阅、谈判大型演出合同、比赛合同、展览会合同、赞助合 同以及其他相关法律文件

· 和传媒领域特有的版权、商标、特许经营权等保护方案的设计 和实施

□ 争议解决

商业仲裁与诉讼业务是君合的一项重要业务，君合代理客户进行的诉讼、仲裁案件涉及各类争议。

君合律师具有在中国各级法院代理诉讼案件的资格，也经常以律师或法律专家的身份参与中国国内或国际仲裁。同时，我们的业务也覆盖行政争议及行政赔偿诉讼领域。在多年执业过程中，君合积累了处理复杂争议解决的丰富经验，在涉外的仲裁诉讼方面尤为突出。

在该领域，君合提供的法律服务包括：

· 提供具有建设性、可操作性的争议、纠纷预防方案

· 争议解决的策略设计

· 全程代理诉讼及仲裁案件，包括诉前调查、申请保全措施、代为 提起诉讼/仲裁程序、进行答辩、提起反诉/反请求等

· 争议的调解与和解

· 代为申请法院判决与仲裁裁决的执行

、金融机构、工商企业等在发行证券时，可以选择不同的投资者作为发行对象由此，可以将证券发行分为公募和私募两种形式。 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。为适应更广大投资者的需求，公募没有合同份数和起点金额的限制。因为涉及众多中小投资人的利益，监管当局对公募资金的使用方向、信息披露内容、风险防范要求都非常高。而私募是面向少量的、特定的投资者募集资金的方式。参加人一般应具有一定的经济实力、风险识别和风险承担能力。 在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购。为了保障广大投资者的利益，各国对公募发行都有严格的要求，如发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。

编辑本段载体

公募的载体包括股票、债券、基金等多种形式。

编辑本段优缺点

优点

①公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大，适合于证券发行数量较多、筹资额较大的发行人； ②公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵； ③只有公开发行的证券方可申请在上市，因此这种发行方式可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。

缺点

如发行过程比较复杂，登记核准所需时间较长，发行费用也较高。

编辑本段公募和私募的区别

公募基金业绩基准是最重要的，有一个业绩比较基准。它不是追求绝对回报，它追求相对回报，如果一个基金经理长期战胜他的业绩基准就是一个成功的基金经理。私募是追求绝对回报，就是牛市的时候要赚钱，熊市的时候不能亏钱。不管输赢，投资者都是要赚钱的。私募整个定位和它的出发点就是这样，这和公募是不一样的。这一条主要的区别决定了所有私募的费率设计，操作方式、风格和公募完全不一样。去年是一个振荡下跌的市场， 而且私募是一个非常窄的群体，它是一个富人的投资产品，而且不是一般的富人，基本上几十万都没有必要买的，至少你的金融资产在两三百万以上才可能有必要配这个东西。规模、净利不一样，目前最大的私募基金管理公司基本规模就是10亿左右。私募就是这么一个品种。如果从一个投资的角度来看，我们看自己投股票或者公募、私募它有什么区别呢？这只股票完全是自己管理整个资产的投降，公募资金有点儿像半托。私募基金不一样，私募基金是一个全托的概念，你把这个钱交给他，至于这个市场好的话，好的私募基金给你提到95%的仓位，如果不好主动给你降到零仓位，这是全权委托的概念，大家要看清楚自己属于哪种类型。私募这些最省事，我们以前有客户买公募的，三天两头打电话跟我们沟通具体的成果，后来他看到了私募基金一两个月给我们打一次电话，因为有人帮他全面打理。产品是不一样的，我觉得这就是特点。[1]

私募基金起源于美国。16年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务，这是最早的私募股权投资公司。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。

编辑本段现状

国外私募股权投资基金经过30年的发展，成为仅次于银行和IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大，投资领域广泛，资金来源广泛，参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。 2006年全球私募股权基金从资本市场上募集到了2150亿美元，全球私募股权投资基金的总投资额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个。

编辑本段详解

基金的分类知识 基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票），期货投资基金（标的为期货合约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、FOF fund of fund（基金投资基金，标的为PE与VC基金），REITS real estate Investment Trusts（房地产投资基金，标的为房地产），TOT trust of trust （信托投资基金，标的为信托产品），对冲基金（又叫套利基金，标的为套利空间），以上这么多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体(私募由于不受政策限制，投资标的灵活，所以私募是有的)。 中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。 私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。 目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，如赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如星浩投资），私募股权投资基金（即PE，投资于非上市公司股权，以IPO为目的，如鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即VC，风险大，如联想投资、软银、IDG） 公募基金如大成、嘉实、华夏等基金公司是证券投资基金，只能投资股票或债券，不能投资非上市公司股权，不能投资房地产，不能投资有风险企业，而私募基金可以。

编辑本段中国私募基金发展三大路径

股权分置改革

股权分置改革为私募股权基金的兴起提供了条件 股权分置改革是的既定目标。改革结束后，我国股票市场可流通的股票数量将是改革之前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通之前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的压力也将迫使现有上市公司的管理层更加密切地与股东合作，以避免被收购的被动局面出现。此外，股票全流通后，为达到产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改善的意义。 通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大的影响，并导致股票价格有所变化。这种变化必然对私募基金的投资模式带来变化。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。这种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资带动的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系，对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过30%的年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，带动10亿元左右的投资。此外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻找跨国金融市场套利的机会。

纯投机型的私募基金

纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 随着上市公司股票全流通的实现，上市公司的股票数量将增加数倍，极大地增加了市场的流动性。加上证券监管严格程度的增加，单个的机构投资者很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超额的利润。此外，由于价值投资理念的逐步被人们认识，通过合谋锁定股票数量，从而推高股价的操作方式变得越来越多风险。由于股票数量的增加，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，使得单一股票中的投资者呈现一种类似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。因此，单纯的锁定价格并且推动价格上涨的盈利模式需要改写。 由于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离进行适当的投机。然而，在一个逐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所出现的套利机会时间十分短暂，并且股票数量的增加和持仓品种的增加，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。因为基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的价格波动中，难以很快判断投资机会。因此，通过编制计算机模型和程序，并且将交易指令嵌入到这种程序中，成为私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理必须清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承担系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础制定投资策略时，市场机制的最佳配置的功能才得以体现。这种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而随着我国证券市场的开放和发展，其用途逐渐成熟。比如最近上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型进行交易，其控制交易风险的能力远远高于交易员（操盘手）的瞬时决策。 这种私募基金实际上最后将演变成为比较典型的对冲基金（hedge fund）。目前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站显示，其设计的产品还显得偏于狭窄，难以与当前的市场状况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的规模不受限制，最主要的是开发有效的风险控制和转移技术。

具有创投背景的私募基金

具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指引下，全国各地成立了不少风险投资机构。由于当时纯粹意义的风险投资环境并不十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了主要在二级市场投资的机构投资者。但是随着我国证券主板市场逐步完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应，这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时，由于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加，上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分，而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。这种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资者，可能得到多赢局面。虽然这种模式对于风险投资公司来说有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，这种模式具有一定的可操作性。上述这种投资模式，可以成为一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的发展方向。 实际上，我国快速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经达到12.7亿美元，而在2002年，这个数据只有4.18亿美元。其中外资已经成为我国风险投资事业发展的重要力量。比较而言，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如高盛对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。这样的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所必须关注的。一般从事该类业务的投资者，应当具有5000万元以上人民币资产。通过制定合理的资产组合，从事跨市场套利。

国际国内形势的变化

国际国内形势的变化为私募基金的发展打开了空间 近年来，国际资本市场出现了一个显著现象，首先是私募基金的发展速度很快，业绩令人瞩目，其模式越来越受到一些大的机构投资者的认可，成为国际金融市场的焦点。根据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额达到291亿欧元，总的融资量达到270亿欧元。普华永道世界投资报告认为，2004年私募股权投资额占GDP的份额在北美、欧洲和亚洲分别为0.%、0.28%、0.23%。近5年来，美国的私募股权基金总量增长了一倍，达到目前的约7000亿美元的规模。此外，全球对冲基金增长迅速，1990年全球大约有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已达到6500-7000亿美元的资产规模，平均每年的增长速度超过25%。过去5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%增长到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资限制比例，而欧洲的许多退休基金也提高了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲国家，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的近40倍。可见我国的创业投资发展有极大的潜力。 根据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支缺口将达到9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付如此大的开支是不可能的，唯一的办法是充实账户的同时，提高投资收益率。提高投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。根据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10名的对冲基金的平均收益率达到53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同时表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金这种私募基金形式收益水平显著高于共同基金这种公募基金。我国私募基金应当认识到上述这些国际私募基金界出现的新动向，应当积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。